Структурные ноты (structured notes, структурированные продукты) — это сложные финансовые инструменты, которые сочетают в себе облигационную часть (обеспечивающую защиту капитала или доход) и производные инструменты (опционы, фьючерсы и т. п.), обеспечивающие «дополнительную доходность», зависящую от поведения базового актива (индекса, акций, валюты, сырья и т. д.).
Они часто подаются банками и брокерами как «умная альтернатива депозиту» или «инвестиция с защитой капитала», но на практике имеют ряд серьёзных недостатков для клиентов.
Разберём невыгодные стороны для инвестора.
Непрозрачность и сложность
• Механизм расчёта доходности крайне сложен (например, условие «если индекс не упадёт ниже 80% от начального уровня, вы получите купон»).
• Клиент часто не понимает, какие риски реально берёт на себя.
• Оценить справедливую стоимость ноты без специализированных моделей практически невозможно.
Низкая ликвидность
• Такие продукты почти всегда нельзя продать по справедливой цене до окончания срока.
• На вторичном рынке ноты часто выкупает только сам эмитент — по цене ниже номинала.
Риск эмитента
• Даже если нота обещает «100% защиту капитала», это справедливо только при сохранности самого эмитента (банка).
• Если банк обанкротится — защита исчезает, так как это не вклад, и страхование АСВ не действует.
Ограниченный потенциал дохода
• При росте базового актива клиент часто получает лишь часть прибыли (например, 50% роста индекса или фиксированный купон).
• При этом риск убытков в неблагоприятных сценариях остаётся значительным.
Высокие скрытые комиссии
• Банки и управляющие включают высокие внутренние издержки — до 5–10% от суммы вложений.
• Из-за этого изначально доходность занижена по сравнению с прямыми инвестициями в акции или облигации.
Неоптимальное соотношение “риск/доход”
• Во многих случаях инвестор берёт на себя риск, эквивалентный покупке акций или опционов, но получает доход, сравнимый с облигацией или депозитом.
Психологическая ловушка “защиты капитала”
• «Защита 90–100%» создаёт ложное чувство безопасности.
• На деле часто это защита только номинала на дату погашения, а за 3–5 лет инвестор теряет из-за инфляции и отсутствия купонов.
Пример. Банк продаёт ноту на 3 года, привязанную к индексу S&P 500:
• Если индекс не упадёт более чем на 30%, инвестор получает 25% за 3 года.
• Если индекс упадёт более чем на 30%, инвестор получает убыток в той же пропорции.
Реальность:
• Потенциал дохода ограничен (макс. 25%),
• Потенциал убытка — неограничен,
• Ликвидности нет,
• И доходность ниже, чем при покупке ETF на S&P 500 напрямую.
Вывод
Структурные ноты чаще выгодны банкам и брокерам, чем клиентам:
• банк зарабатывает комиссии и хеджирует риски за счёт клиента;
• клиент получает сложный, непрозрачный продукт с ограниченной выгодой и реальными рисками.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.
Сообщить о мошенниках или задать вопрос Памятка о возврате от мошенников Телеграм-канал и чат Вкладер Белый список инвестиций
