Пояснение.
Почему не надо слушать — провокационная рубрика. В комментариях вы можете написать, почему, наоборот, надо слушать. Возможно, аргументов «за» будет не меньше, чем аргументов «против».
С Майклом Наки случай несколько иной, чем с Владимиром Миловым или Игорем Липсицем. Он вообще не экономист, а журналист и политический комментатор, получивший в ВШЭ степень бакалавра политологии.
Поэтому проверять Наки как автора макроэкономических моделей было бы странно. Гораздо интереснее другое: как он передаёт аудитории экономические прогнозы и насколько заголовки и собственные выводы соответствуют тому, что в результате происходит.
И здесь прослеживается довольно устойчивая закономерность: реальная проблема превращается в «обвал», серьёзный риск — в практически свершившуюся катастрофу, а временное ухудшение показателя — в «конец экономики».
ИИ разобрал наиболее грубые проколы.
1. Февраль 2022-го: доллар по 100–200 рублей
Один из наиболее наглядных прогнозов Наки появился практически сразу после введения первых масштабных финансовых санкций.
В своём Telegram-канале он предупредил подписчиков Patreon:
«готовы ли вы оставаться патронами при долларе по 100, а то и 200».
На следующий день вышел выпуск с Сергеем Гуриевым, который Наки анонсировал словами, что российская экономика «приказала долго жить», а «доллар за 150 — это не самое страшное». Правда, он отдельно оговорился: «И это всё не я говорю, а Сергей Гуриев».
В первые недели шока основания для паники действительно были. Курс резко провалился, доступ к валютным резервам ограничили, банковская система оказалась под огромным давлением.
Но в качестве прогноза на последующие месяцы сценарий 150–200 не реализовался.
На конец 2022 года официальный курс составлял 70,34 рубля за доллар. В конце 2024-го — 101,68 рубля. Даже 18 августа 2026 года ЦБ устанавливал курс около 85 рублей.
Это не означает, что рубль оказался «здоровой свободно конвертируемой валютой». Государство ввело контроль движения капитала, ограничения на валютные операции, обязательную продажу части экспортной выручки; одновременно резко сократился импорт. Именно поэтому механически переносить февральскую панику на будущий курс было ошибкой.
Хороший экономический прогноз должен был учитывать не только силу внешнего шока, но и то, какие административные меры способен применить ЦБ и то, что спрос на валюту будет невысок в силу объективных обстоятельств (усложнение импорта, уменьшение числа поездок за границу и т.п.)
2. «Российская экономика приказала долго жить» — похороны состоялись слишком рано
Фраза февраля 2022 года особенно показательна:
«Российская экономика приказала долго жить».
Прошло четыре с половиной года, и теперь можно проверить это утверждение не по ощущениям, а по статистике.
Российский ВВП действительно сократился в 2022 году — примерно на 1,4%. Однако затем последовал рост примерно на 4,1% в 2023 году, почти на 5% в 2024-м и ещё на 1% в 2025 году. В I квартале 2026-го ВВП снизился на 0,2% год к году, но уже во II квартале предварительная оценка Росстата показала рост на 1,3%.
Можно сколько угодно спорить о качестве этого роста. Высокая инфляция, дефицит кадров, дорогой кредит, технологические ограничения, падение прибыльности компаний и растущий бюджетный дефицит — совершенно реальные проблемы.
Но это всё-таки совсем другое описание действительности, чем «экономика умерла».
Причём интересно, что уже 30 декабря 2022 года сам Наки фактически признал первоначальную ошибку. Выпуск с Сергеем Гуриевым он анонсировал вопросом, почему в начале года отдельные экономисты и агентства предрекали быстрое обрушение российской финансовой системы, «но этого не случилось».
Это редкий и правильный случай коррекции собственной картины мира.
Проблема в том, что впоследствии апокалиптическая стилистика снова вернулась.
3. Апрель 2025 года: «везде не просто снижение, а обвал»
4 апреля 2025 года Наки выпустил самостоятельное видео под заголовком:
«ВЕЗДЕ НЕ ПРОСТО СНИЖЕНИЕ, А ОБВАЛ. Реальная ситуация с экономикой России».
Описание начиналось словами:
«Российская экономика разваливается!»
При этом Наки честно предупреждал зрителя, что не собирается заниматься в этом выпуске глубокой статистикой: её он оставит для разговора с Миловым. Вместо этого демонстрировались негативные сообщения представителей промышленности и провластных комментаторов.
Именно здесь хорошо видно отличие подбора плохих новостей от макроэкономического анализа.
Весной 2025 года экономика действительно резко тормозила. Высокая ключевая ставка всё сильнее била по инвестициям и кредитованию, отдельные гражданские отрасли переходили к падению.
Но «везде обвал» — это уже художественное обобщение.
По итогам всего 2025 года ВВП не рухнул, а вырос примерно на 1%. В первом квартале рост составлял около 1,4% год к году.
То есть направление Наки уловил правильно: бурный рост закончился и экономика шла к стагнации.
Но стадия экономического цикла была описана как уже происходящий развал.
Это примерно как назвать температуру 38 градусов «агонией пациента». Болезнь есть. Диагноз требует внимания. Но слово «агония» сообщает не то же самое, что показывает градусник.
4. «ФНБ закончился» — а в нём осталось $46 млрд
16 ноября 2025 года экономическая сводка вышла под заголовком:
«ФНБ ЗАКОНЧИЛСЯ / БЮДЖЕТ НЕ СПАСТИ…»
Сам Наки написал:
«Ну вот, считайте, и закончился ФНБ — по крайней мере его ликвидная часть».
Далее следовало объяснение, что имеющейся «заначки» уже недостаточно даже для покрытия бюджетного дефицита.
Вторая часть утверждения была важной: ликвидная часть ФНБ действительно быстро сократилась и относительно потребностей федерального бюджета стала небольшой.
На 1 ноября 2025 года ликвидные активы ФНБ составляли около $51,6 млрд.
А теперь перенесёмся почти на девять месяцев вперёд.
На 1 августа 2026 года ликвидная часть ФНБ составляла 3,693 трлн рублей, или $46,24 млрд.
Она значительно меньше довоенных уровней и составляет лишь около 1,6% прогнозного ВВП. Это действительно тревожная динамика.
Но между:
«ФНБ сильно истощён»
и
«ФНБ закончился»
есть разница примерно в 46 миллиардов долларов.
Именно такое превращение количественного экономического процесса в эффектный абсолют характерно для подачи Наки.
5. «Декабрь разгонит инфляцию до невиданных значений» — произошло обратное
В том же ноябрьском анонсе Наки сделал уже совершенно проверяемый краткосрочный прогноз.
Он заявил, что впереди «самый страшный месяц» — декабрь, когда огромные бюджетные расходы:
«разгонят инфляцию до невиданных доселе значений».
Вот здесь не требуется спорить об интерпретациях.
Декабрь наступил.
Инфляция за декабрь 2025 года составила всего 0,32%. За весь год — 5,59%.
Для сравнения: в декабре 2024-го цены выросли за один месяц на 1,32%, а годовая инфляция тогда составляла 9,52%.
То есть произошло практически противоположное прогнозу.
Вместо «невиданных доселе значений» декабрьская инфляция оказалась примерно в четыре раза ниже, чем годом ранее.
Это один из наиболее чистых экономических промахов Наки.
6. «ФНБ закончился», «печатание неизбежно», «бюджет не спасти»
Осенью 2025 года в экономических выпусках Наки появилась ещё одна повторяющаяся мысль: возможностей финансировать дефицит практически не осталось, поэтому власти придётся переходить к агрессивной денежной эмиссии.
В одном из анонсов формулировка была предельно категоричной: «никаких других вариантов, кроме агрессивного печатания денег… просто нет».
Но у государства были и остаются другие варианты:
рост внутреннего долга, выпуск ОФЗ, использование ФНБ, повышение налогов, сокращение части расходов, приватизация активов и изменение бюджетных правил.
Reuters ещё весной 2025 года писал именно о выборе между дополнительными внутренними заимствованиями и использованием финансовых резервов; относительно низкий государственный долг оставлял возможность увеличивать заимствования.
Это не означает, что такая политика безболезненна. Заимствования вытесняют частный кредит, налоги давят на бизнес и потребление, расходование ФНБ уничтожает запас прочности.
Но утверждение «другого варианта, кроме печатного станка, нет» — просто неверное описание бюджетной системы.
7. К 2026 году тревога по бюджету стала гораздо более обоснованной
Здесь важно не сделать зеркальную ошибку и не объявить всё сказанное Наки выдумкой.
Положение федеральных финансов к лету 2026 года действительно серьёзно ухудшилось.
За январь—июль дефицит федерального бюджета достиг 6,455 трлн рублей, или 2,8% ВВП, при установленном законом годовом плане всего 3,786 трлн. Нефтегазовые доходы сократились на 16,8% год к году, тогда как расходы выросли на 14,5%.
Поэтому когда канал Наки в августе 2026 года говорит о рекордном бюджетном дефиците, это уже не выдуманная проблема.
Но характерна следующая часть заголовка:
«ХУДШИЕ ПРОГНОЗЫ СБЫЛИСЬ».
Какие именно «худшие»?
ФНБ не исчез. Доллар не стоит 150–200 рублей. Гиперинфляции нет. Экономика не «умерла». Банковская система продолжает работать.
Более того, опубликованная буквально в эти же дни предварительная статистика Росстата показывала во II квартале 2026 года рост ВВП на 1,3%, а розничного товарооборота — сразу на 7,2% год к году.
Это не отменяет бюджетного кризиса и структурных проблем.
Но совершенно точно не означает, что «худшие прогнозы сбылись».
8. Главная проблема Наки — не ошибки в таблицах, а превращение анализа в сериал-катастрофу
На канале Наки любопытно просто подряд посмотреть названия экономических выпусков:
«Крах бюджета»
«Промышленность обвалилась»
«Ритейл в агонии»
«ФНБ закончился»
«Бюджет не спасти»
«Экономика разваливается»
«Худшие прогнозы сбылись»
При этом внутри выпуска зачастую обсуждаются совершенно реальные цифры и реальные проблемы.
Более того, сам Наки нередко выступает лишь ведущим, а аргументацию даёт Владимир Милов. В некоторых случаях формулировки самого Милова значительно осторожнее, чем название ролика.
Получается любопытный медиапродукт: эксперт приносит статистику, а ведущий превращает её в трейлер фильма-катастрофы.
Это хорошо работает для YouTube.
Для понимания экономики — значительно хуже.
Короткая формула
Майкл Наки не экономист и обычно этого особенно не скрывает. Он журналист с образованием политолога, который приглашает экономистов и популяризирует их выводы. Сам по себе такой формат совершенно нормален.
Проблема возникает на этапе упаковки.
Наки регулярно берёт реальную негативную тенденцию и усиливает её на несколько ступеней:
- возможное ослабление рубля превращается в доллар по 100–200;
- тяжелейший санкционный шок — в «экономика приказала долго жить»;
- замедление экономики — в «везде обвал»;
- сокращение ФНБ — в «ФНБ закончился»;
- риск дополнительной эмиссии — в «других вариантов нет»;
- ожидаемый декабрьский скачок расходов — в инфляцию «до невиданных доселе значений»;
- огромный бюджетный дефицит — в «худшие прогнозы сбылись».
При этом российская экономика действительно накопила к 2026 году серьёзные проблемы. Рост почти остановился, инвестиции проседают, нефтегазовые доходы снизились, бюджетный дефицит резко вырос, а запас ликвидных средств ФНБ намного меньше прежнего.
Поэтому ошибкой было бы делать противоположный вывод: раз Наки слишком драматизирует, значит проблем нет.
Они есть.
Но Наки систематически путает «становится хуже» с «всё рухнуло», «есть риск» с «это неизбежно» и «запас быстро сокращается» с «запас закончился».
Если хочется понимать экономику, полезнее смотреть на исходные данные ЦБ, Росстата и Минфина и читать самих экономистов.
А у Наки всегда — апокалипсис уже наступил.
Биография
Майкл Сидней Наки (Michael Sidney Nacke) родился 25 декабря 1993 года в Москве. Российский политический блогер и ведущий, по образованию политолог. Имеет также гражданство США: его отец Чарльз Наки — американец. Мать — Мария Рапопорт, предпринимательница, занимавшаяся арт-бизнесом. Наки учился в московской школе № 1553 имени В. И. Вернадского.
В 2011–2016 годах учился в НИУ ВШЭ на программе «Политология», получил степень бакалавра. Выпускная работа была посвящена российской государственной антикоррупционной политике.
В 2015 году начал работать на радиостанции «Эхо Москвы», сначала в службе информации, затем как ведущий. Вёл программы «Разворот», «Один», «Блог-аут», «Особое мнение», а также передачу «Статус» вместе с Екатериной Шульман. Покинул радиостанцию в 2020 году.
В феврале 2021 года женился на журналистке Нино Росебашвили. В июне 2021 года Наки уехал из России, некоторое время жил в Грузии, затем переехал в Литву.
9 сентября 2022 года Минюст России включил Наки в реестр «иностранных агентов». В августе 2023 года Басманный суд Москвы заочно приговорил его к 11 годам колонии по делу о распространении «ложной информации» о российской армии.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.
Читайте нашу книгу про обман в крипте:
Сообщить о мошенниках или задать вопрос Памятка о возврате от мошенников Телеграм-канал и чат Вкладер Белый список инвестиций